近期科技股持续大跌，部分公司股价甚至跌破了此前实施完成的定增费用  ，参与定增的投资机构出现了浮亏 。菲利华（300395）就是一个案例
。

　　据查 ，公司5月底较快完成小额定增
，募资3亿元用以扩充电子纱产能，为公司Q布（石英纤维电子布）产业化做铺垫。该定增当时吸引了诺德基金、财通基金 、国泰基金等多家知名基金公司参与认购 。然而 ，近期公司股价随整个科技板块一路下跌，7月20日收盘价报75.36元/股
，跌破了定增费用 
。

　　7月21日
，菲利华股价实现“V形”反转，截至发稿涨7.18% ，报80.77元/股
，但仍低于86.72元/股的定增费用 。

股价跌破定增价机构开始浮亏

　　公开信息显示，菲利华主要从事高性能石英玻璃
、石英纤维及复合材料的研发生产 ，拥有石英砂、石英棒 、石英纤维
、石英电子布全产业环节垂直一体化的研发和生产能力 。公司从1979年开始配套航空航天用石英纤维
，是航空航天领域用石英纤维的主导供应商，自2017年起研发石英电子布 ，主要服务于半导体、光通讯 、光伏太阳能
、高端光学及航空航天等高新技术领域
。

　　菲利华定增募资3亿元扩产电子纱
，吸引了不少机构投资者的目光。

　　今年5月27日，菲利华发布简易程序定增情况报告书 ，公司以简易程序向特定对象发行股票数量约345.9万股，发行费用 为86.72元/股 。此次发行对象最终确定为9家
，分别是诺德基金管理有限公司、财通基金管理有限公司 、国泰基金管理有限公司、富国基金管理有限公司
、鲁花道生（北京）企业管理发展有限公司、安阳经开创业投资有限公司 、张光伟
、中信证券资产管理有限公司、华夏基金管理有限公司，获配金额合计3亿元 ，锁定期为6个月。

　　记者注意到
，5月27日公司收盘价还高居139.4元/股，若按此估算 ，彼时股价较定增价溢价约60.75%
，上述机构等认购对象至少浮盈超过1.8亿元
。

　　然而进入6月，菲利华股价却一路下行 ，跌至7月20日收盘价75.36元/股
，较定增价出现“倒挂 ”，机构等认购对象也因此浮亏超过3900万元。

定增募资3亿元扩产石英电子纱

　　尽管近来 参与认购的机构处于浮亏状态 ，但并不等于没有反转的机会
，从6个月的锁定期来看，本次定增股份解禁预计在11月底 。在此期间 ，菲利华股价能否逆袭，一定程度上还要看此次募投项目的前景如何
。

　　从募集资金可行性分析报告来看
，在扣除发行费用后，此次发行股票募集资金将全部用于投资石英电子纱智能制造（一期）建设项目。该项目拟投资金额约6.2亿元 ，其中拟使用募集资金金额3亿元 。

　　据悉
，上述项目依托公司现有的石英纤维生产技术能力，以提升石英电子纱产能和质量为目标 ，开展建设新的石英电子纱生产线
。项目建成后
，将形成新增年产石英电子纱1000吨产品的生产能力。

　　菲利华介绍称，石英电子布以石英电子纱为原料 ，凭借其极低的介电常数 、超低介质损耗
、优异的耐高温性和超低热膨胀系数
，是应用于高频高速覆铜板（CCL）的优选材料 。就具体应用场景而言，石英电子布尤其适用于AI服务器、数据中心交换机 、5G/6G基站射频模块及高端封装基板等高端领域 ，能有效保障信号在高速传输过程中的完整性与稳定性
。

　　菲利华表示
，项目建成投产后，能够进一步提升公司的资产质量和盈利水平。该项目所得税后财务内部收益率为20.72% ，含建设期税后投资回收期为5.93年 。

新产品前景几何？

　　今年6月下旬以来，作为PCB（印制线路板）领域的细分赛道
，电子布概念股经历“一路高歌
”，而后调整
。

　　上证报记者采访获悉 ，今年以来
，受AI产业爆发拉动，电子布行业出现供不应求行情 ，行业龙头多次涨价。石英电子布也因此备受关注 。在国内
，菲利华
、世界 复材、中材科技旗下泰山玻璃纤维有限公司等已开始研发电子级低介电石英纤维，但近来 国内企业所研发的石英电子布产品仍处于小批量送样阶段。

　　菲利华相关高管日前在业绩说明会上表示 ，公司石英电子纱（1000吨）及石英电子布项目建设正按计划有序推进中
。2025年公司石英电子布产品实现销售收入9837.37万元。

　　7月19日晚
，菲利华发布的2026年半年度业绩预告显示，报告期内 ，公司预计归母净利润27000万元至31000万元
，同比增长21.78%-39.82% 。公告称，全球半导体行业景气度持续提升 ，公司快速响应市场需求，积极把握国产替代战略机遇
，半导体板块营收实现稳步增长；全球AI算力基础设施投资与数据中心建设加速，人工智能技术持续迭代 ，公司石英电子布产品正处于客户端测试及终端客户的认证阶段
，石英电子布测试需求不断提升，报告期内石英电子布预计实现销售收入1.5亿元
。

　　东华大学材料科学与工程学院教授 、博士生导师汪庆卫接受上证报记者采访时表示 ，石英纤维凭借极低的介电损耗等
，具有比玻璃纤维更优的介电性能，但是从商业化角度来看 ，眼下仍存在成本高
、工艺效率低、加工性差等瓶颈。

　　汪庆卫分析称
，在成本方面，当前可用于织造电子布的石英纤维单价是低介电玻璃纤维的4—5倍；在工艺方面 ，石英纤维需二次成型（先拉丝成棒再拉成丝）
，近来 单一生产线的日产量仅几公斤，远低于普通低介电玻璃纤维的吨级产量 。同时 ，石英纤维的硬度高 、脆性大、编织成品率低，且与树脂复合效果尚未经过大规模市场验证
。

　　“近来 来看
，石英纤维仅可能在航天等不计成本的高端领域有少量应用，民用市场因性价比劣势短时间内难以全面替代低介电玻纤。”汪庆卫说 。

（文章来源：上海证券报）