7月24日，港交所就有关提升港股上市机制竞争力的建议发布询问 总结 ，修订后的《上市规则》随即生效。
今年3月 ，港交所全资附属公司香港联合交易所有限公司（以下称“联交所”）刊发询问 文件，就降低“不同投票权”架构公司上市门槛、扩大“创新产业 ”范围、允许所有公司“秘密递表 ”等一系列有关提升香港上市机制竞争力的建议询问 市场意见。
港交所表示 ，此次询问 一共收到来自市场各界的73份回应意见 。联交所之前在询问 文件中提出的所有建议均获得广泛支持 ，不少建议更获得近全数支持 。联交所将采纳全部建议，部分建议稍有修改。
港交所稍后会就进一步提升上市机制竞争力进行第二阶段的询问 。
港交所上市主管伍洁镟表示：“此次改革是提升港交所上市机制灵活性和多样性的重要一步 ，确保我们的上市机制与时俱进 ，能够应对日益激烈的世界 竞争 。在维持高水准的企业管治和投资者保障的前提下，我们希望通过拓宽公司上市渠道 ，吸引更多类型的优质公司来港股上市。”
当前 ，赴港上市依旧火爆 。港交所网站显示，截至6月底 ，港交所正在处理528宗主板上市申请 ，另有24宗申请已获上市委员会批准，即将登陆港股 。
“不同投票权 ”架构公司上市门槛大幅降低
此前，“不同投票权 ”架构公司申请在港股上市 ，市值需大于等于400亿港元 ，或市值大于等于100亿港元，且在经审计的最近一个会计年度收入大于等于10亿港元。
修订后 ，此类申请人市值门槛降低至大于等于200亿港元 ，或大于等于60亿港元，且要求在经审计的最近一个会计年度收入大于等于6亿港元 。
此前 ，港交所要求申请人必须证明其为“创新产业”公司 ，才能以“不同投票权 ”架构上市，生物科技和特专科技公司申请人将被自动视为“创新产业 ”公司 。
此次港交所优化了“创新产业”公司定义 ，明确允许采用业务模式创新（非仅限于科技创新）的发行人以“不同投票权 ”架构上市 ，并且扩大了被自动视为“创新产业 ”公司的科技公司申请人范围。
从全球背景看，有市场人士告诉记者 ，当前全球主要交易所对优质上市资源的争夺日趋激烈 。港股主动降低上市门槛 ，意在减少优质企业流失 。
对于首次上市规定及上市安排，在拥有权与控制权延续性方面，港交所此前规定为在上市申请相关期间 ，申请人必须始终处于对管理层具有重大影响力的同一股东控制之下 ，并以整体形式运营。根据新规定，港交所认为 ，若申请人能够证明 ，尽管在相关期间拥有权发生变动，但未对公司管理层的影响力造成重大改变 ，则仍被视为符合拥有权与控制权延续性。业内人士认为 ，这将增强企业重组或股权结构调整的灵活性 。
在财务汇报准则方面，港交所此前规定是已经或拟于美股上市的申请人 ，如寻求在港股双重主要上市或第二上市 ，可申请豁免，允许其采纳《美国公认会计原则》；若申请人其后于美股退市 ，则应改回采用《香港财务汇报准则》或《世界 财务汇报准则》编制财务报表 。修改后规则为 ，允许使用《美国公认会计原则》的范围扩大至涵盖美股上市母公司旗下的附属公司等。
业内人士认为，会计准则适用主体拓宽，能够便利跨国集团上市 ，取消退市后强制转换准则条款 ，也有利于企业降低合规成本 。
允许所有申请人秘密递表
根据上市规则，秘密递表制度有了较大优化 。
此前 ，港交所仅限“合资格的第二上市申请人 、生物科技公司 、特专科技公司” ，或“个别情况下获得豁免的申请人 ”保密递交上市申请。根据新规定，所有新申请人均可以保密形式递交上市申请 。
“秘密递表并不意味着公司上市全流程保密 。 ”天爱资本投资总监杜先杰对记者表示 ，发行人以非公开形式递交申请后 ，在通过聆讯、刊发聆讯后资料集时，仍需将招股书 、风险因素 、业务数据等核心信息向公众公开。
杜先杰认为 ，秘密递表的意义是为了避免发行人在与监管沟通、答复问询 、调整架构的过程中 ，商业计划 、客户名单、未定稿财务被过早曝光，从而影响自身竞争力 。对于部分企业来说 ，这也能降低IPO发行失败带来的声誉压力 。
“但不可否认的是 ，‘秘密递表’降低了企业上市透明度，减少了来自社会舆论和公众对企业上市前的监督，就这一层面而言 ，需要港交所和香港证监会进一步加强对企业上市材料的把关审核。”杜先杰说 。
为了加强惩戒效应 ，以确保上市申请文件的质量，港交所也升级了“退回机制”：被“退单 ”的IPO项目不仅会公布被退回申请的保荐人名称 ，还会公布参与上市申请准备工作的所有中介机构名称和角色 ，包括保荐人 、法律顾问 、审计机构、行业顾问 、被引用的专家以及SPAC发起人等 。
在询问 总结中，港交所采纳了市场意见 ，在退回上市申请并公示中介机构名称时 ，将“注明退回原因 ”。
（文章来源：上海证券报）
