卓创资讯生猪市场分析师朱泽坤

　　【导语】进入7月份以来 ，上市生猪养殖企业陆续公布2026年上半年业绩预告
，受生猪费用 持续低迷影响，上半年生猪养殖整体处于深度亏损状态 ，养殖亏损导致下游补栏仔猪需求下降
，仔猪销售在旺季进入亏损状态。预计下半年生猪自繁自养或缓慢恢复至盈利状态，但全年整体仍处于亏损状态 。

　　2026年上半年生猪养殖陷入深度亏损

　　2026年上半年生猪费用 持续低迷 ，据卓创资讯监测数据显示，2026年上半年全国外三元生猪交易均价为10.40元/公斤
，同比下降29.92%；比较高 点为1月19日的13.26元/公斤，最低点为4月13日的8.59元/公斤
。2026年上半年生猪供应偏多 ，尤其春节假期过后生猪出栏量始终充沛
，猪价于4月中旬触底，5-6月仍维持在相对低迷状态。

　　生猪费用 同比下降
，生猪养殖盈利随之下降，且年内长期处于亏损状态 ，据卓创资讯监测养殖成本推算
，全国生猪自繁自养盈利由比较高 1月4日的-52.13元/头涨至比较高 1月19日的65.06元/头，最低降至4月14日的-418.88元/头 。在中短周期内 ，猪价对生猪养殖盈利水平起到决定性作用
。2025年9月中旬开始
，生猪养殖进入亏损状态，截至2026年7月中旬 ，生猪自繁自养亏损周期已达10个月，据卓创资讯监测数据显示
，2026年上半年生猪自繁自养盈利平均值-221.33元/头，同比跌幅202.79%。生猪费用 同比降幅明显 ，导致2025年生猪自繁自养盈利同比显著下降 。

　　以头部企业为例
，2025年牧原股份实现归母净利润154.87亿元，7月10日 ，牧原股份发布2026年半年度业绩预告
，受生猪市场费用 持续低迷、行业深度下行影响，公司预计上半年净亏损57亿元-67亿元
。

　　饲料成本微降 ，但整体养殖成本下降

　　饲料作为生猪养殖的主要成本支出
，占比达到整个养殖阶段支出的60%左右，因此饲料成本变化直接影响到生猪养殖成本 ，从而带动养殖盈利变化。卓创资讯监测饲料主要原料（豆粕 、玉米
、麸皮、氨基酸）费用 及其占比推算生猪饲料成本（不包含加工及饲料运输成本）
，2026年生猪饲料成本微降，均值为2532.43元/吨 ，较2025年同期降幅0.53% 。原料成本变动不大，饲料成本对生猪养殖托底效果有限。

　　但随着国内母猪养殖水平的提升
，母猪的生产性能和效率逐渐优化，断奶仔猪成本下降 ，叠加养殖环节管理效率提升带动综合养殖成本下降
，养殖企业降本增效取得一定成果，根据牧原股份披露的信息 ，公司持续深化生猪健康管理与生产精细化管控
，生猪养殖成本较上年同期有所下降，5月商品猪养殖成本约为11.6元/公斤
。

　　仔猪销售于旺季陷入亏损

　　正常情况下
，春节假期后逐渐进入仔猪补栏旺季，一方面 ，春节前中小养殖场集中出栏生猪
，节后空栏率处于偏高水平，仔猪补栏需求偏高；另一方面 ，伴随着春节后气温逐渐上升，仔猪育肥风险下降
，叠加3-6月份补栏的仔猪对应出栏周期在8-11月，养殖端对三季度生猪行情看涨预期较高 ，因此春节假期后下游育肥端补栏仔猪需求较高
，仔猪费用 上涨概率较大，但2026年春节假期后仔猪费用 不涨反降 ，且二季度仔猪销售持续处于亏损状态。

　　据卓创资讯监测数据显示，2026年上半年全国7公斤均价为269.61元/头 ，比较高 点为1月30日的364.28元/头
，最低点为6月26日的146.67元/头，上半年仔猪销售利润为-7.22元/头 。6月份仔猪销售利润为-62.07元/头 ，仔猪销售在旺季进入深度亏损
，一定程度上加速产能去化
。

　　2026年生猪养殖或整体亏损

　　进入三季度初，生猪费用 虽有小幅反弹 ，近来 多数地区猪价仍处于成本线以下，且三季度仍处于猪肉消费淡季
，猪价缺乏持续上涨动力，预计三季度生猪费用 或仍处于成本线以下。伴随着四季度进入猪肉消费旺季 ，且生猪供应充沛的压力有所缓解
，猪价或在四季度有所回暖，生猪养殖有望完全恢复至盈利状态 。预计2026年下半年生猪自繁自养或先亏后转盈 ，但2026年全年整体仍处于亏损状态
。